证监会加快投资端改革 公募低位逆向布局

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8月18日，证监会有关负责人就“活跃资本市场，提振投资者信心”答记者问，其中包括加快投资端改革，六大重点措施大力发展权益类基金，从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。证监会还特别提出，引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度。据不完全统计，包括易方达基金、广发基金、嘉实基金、富国基金、南方基金、国泰君安资管等在内的22家公募基金及券商机构发布自购公告，自购标的为旗下或子公司管理的公募权益类基金。嘉实基金有关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，基于对我国资本市场长期向好的信心。而在市场低位逆向布局权益类基金，有利于发挥专业投资机构价值，以更低成本捡拾优质标的，积攒优质筹码，为后期业绩提升埋下伏笔。同时也是在以实际行动响应监管号召，发力逆向销售，引导投资者低位“借基”入市。六大措施加快投资端改革此次发布的一揽子“活跃资本市场、提振投资者信心”政策举措中，把大力发展权益类基金作为投资端改革的重要内容，进一步细化和深化了公募基金高质量发展要求，将切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力。南方基金总经理杨小松在接受本报记者采访时表示，一直以来，公募基金始终以服务实体经济、防范金融风险、发展普惠金融为根本目标，勇于担当、切实作为,推动资本市场长期稳健发展。未来，公募基金既要恪守资管本源，坚持以投资者利益为核心，更要把握新形势、理解新使命、领会新要求，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，全面提升各项核心能力，推动公募基金行业高质量发展，进而助力提升资本市场活跃度，赋能实体经济高质量发展。根据南方基金提供的数据，2012年至今年上半年，以偏股混合基金指数为表征的A股优质权益资产年化回报为10%，为投资者带来了丰厚的回报。与此同时，公募基金行业本着普惠金融的初心，积极推动主动权益基金费率改革，让利于投资者，持续探索高质量发展之路。从重点措施上看，易方达基金指出，加快指数基金发展，将丰富我国指数基金产品布局，拓展指数化投资空间和指数生态圈建设，引导更多资源集聚到现代化产业体系关键领域；增加权益类基金发行比例，将促进行业结构优化，提升我国直接融资比例；降低管理费率水平、建立“逆周期布局”激励约束机制，将推动基金公司提升投研核心能力和经营运作效率，促进行业加速基金销售模式转型、提升服务陪伴能力，提升投资者获得感。针对“拓宽公募基金投资范围和策略”，晨星（中国）基金研究中心总监王蕊指出，在放宽指数基金注册条件以及拓宽公募基金的投资范围方面，有利于丰富市场中的基金产品多样性。这将为基金公司提供更大的创新空间，以满足不同投资者的需求。投资者也将从中获益，因为他们能够更精准地根据自身投资目标选择合适的产品。A股市场现阶段缺乏有效的做空机制和手段，公募基金也只能凭借有限的仓位控制来尽量降低损失。王蕊表示，在市场持续下行的过程中，机构投资者的大幅减持也会进一步加剧市场的波动，不利于资本市场的稳定。目前国内公募基金中仅市场中性策略基金具备对冲市场风险的功能，且在较长时间受到衍生品市场发展的限制，未能充分发挥其应有的价值。“因此，拓宽公募基金对金融衍生品的运用，提供丰富的金融工具和手段来对冲风险或管理风险，并通过发展多种其他类型策略的产品可以更好地服务于投资者。”王蕊说。引中长期资金入市对于加快投资端改革，易方达基金指出，政策从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出了系统安排：一方面，大力发展权益类基金和指数化投资，推动公募基金行业总量提升、结构优化；另一方面，加大保险、养老等各类中长期资金引入力度，通过推动中长期资金提高权益类资产配置比例，为市场带来增量资金，充沛直接融资的源头活水，促进资本市场结构优化和健康稳定运行。在过去的销售导向下，公募基金行业出现了在热点行业估值和情绪高点发行产品的现象，但高点入场的基民往往很难获得较好的收益和投资体验，不利于行业健康长久发展。对此，兴证全球基金表示，发挥机构在研究和定价上的专业性，逆周期进行产品布局，引导基民在有估值保护的情况下买入基金通过持有赚到钱，是行业正循环发展的关键。如何建立公募基金管理人“逆周期布局”激励约束机制，还有待行业和监管去建立机制。王蕊指出，建立“逆周期布局”激励与约束机制将有助于确保基金公司在产品发行时更加注重产品的长期绩效和投资者体验，而非单纯追求短期规模的扩张，这也将为市场注入更为稳健和可持续的发展动力。鼓励基金公司自购旗下基金进一步强化了基金公司与投资者之间的利益绑定。当投资者看到基金公司愿意用自己的资金来购买旗下基金的份额时，证明了基金公司一方面对市场抱有相对乐观的态度，另一方面也对自家旗下产品投资能力的认可。这对投资者而言都是相对积极的信号。湘财基金有关人士表示，“逆周期布局”激励约束机制，有助于引导公募基金坚持长期投资、价值投资，加速权益类产品低位布局，引导行业发展正循环，同时也为那些“坚持长期主义、努力做难而正确的事”的基金经理提供时间跨度合适的考核机制。改善客户投资体验作为投资机构，公募基金如何发挥自身优势，为投资者获得丰厚长期收益？博时基金认为，公募基金的自身优势主要表现在以下三个方面。一是规模优势。作为资本市场最重要的机构投资者之一，公募基金持有流通市值规模最大，与外资、保险机构位列前三，公募基金已成为资本市场持续稳健发展的中坚力量。二是研究能力优势。公募基金专业的定价能力与深度的研究，可以促进上市公司质量改善，助力资本市场高质量建设。三是客户群体优势。公募基金作为普惠金融代表，有义务、有能力充分利用自身客户群体庞大的优势，进一步提升投资者教育的针对性和有效性，帮助投资者形成健康理性的理财观念和投资行为，使广大个人投资者能够成为资本市场稳健发展的重要力量。广发基金表示，依托我国经济长期向好的坚实基础，植根我国资本市场改革发展的良好趋势，作为行业一分子，广发基金将对照一揽子政策措施加紧全面落实，为活跃资本市场、提振投资者信心做出自己的努力。一是持之以恒推动权益类产品；二是做好中长期资金的投资管理与培育转化，吸引更多长期增量资金；三是优化基金销售安排，助力投资者体验增强；四是持续做好投资者引导与陪伴，倡导长期价值投资理念。易方达基金将认真贯彻落实政策要求，将发展权益类基金业务作为公司重点发展方向，为活跃市场、提振信心贡献力量。接下来，一方面，加快创新开发指数产品、丰富产品布局，并着力提供指数化投资解决方案，同时进一步提高主动投资核心能力，推出更丰富的主动投资产品，满足投资者多元化的投资需求；另一方面，践行“逆向销售”，拓展持续营销和基金定投业务，创新投资者陪伴方式，大力发展投顾业务，以优质的投顾、投教服务帮助客户改善投资体验，提升投资者获得感。